[기업분석] TJX Companies($TJX) 불황에도 강할까?

[기업분석] TJX Companies($TJX) 불황에도 강할까?

1. 🏢 회사 소개: TJX Companies

TJX Companies, Inc.는 미국을 대표하는 오프프라이스(off-price) 소매 유통업체로, 다양한 브랜드의 의류, 신발, 가정용품, 액세서리 등을 정가 대비 저렴한 가격에 판매하는 전략으로 잘 알려져 있습니다.

🔹 주요 브랜드 및 사업 부문

TJX는 여러 인기 오프프라이스 브랜드를 운영하며, 북미 및 유럽 등 다양한 지역에서 글로벌 유통망을 갖추고 있습니다:

• T.J. Maxx – 미국 전역에서 운영되는 대표 브랜드. 다양한 패션, 뷰티, 홈데코 제품을 저렴하게 제공.
• Marshalls – T.J. Maxx와 유사한 포지션이지만, 제품 구성과 매장 분위기에 약간의 차이를 둠.
• HomeGoods – 주로 가정용 인테리어와 생활용품에 특화된 브랜드.
• Sierra – 스포츠 및 아웃도어 관련 제품에 중점을 둔 브랜드.
• Winners, HomeSense, T.K. Maxx – 캐나다와 유럽 시장을 타겟으로 한 해외 브랜드 운영.

🔹 핵심 전략: 오프프라이스 모델

TJX는 전통적인 백화점이나 리테일 체인들과 달리, 재고 상황, 시즌 변화, 공급 과잉 등으로 인해 발생한 브랜드 제품을 대량 매입하여 낮은 가격에 판매하는 구조를 갖추고 있습니다. 이를 통해 고객들은 브랜드 제품을 최대 20~60% 저렴한 가격에 구매할 수 있습니다.

🔹 경쟁력 요인

• 재고 관리 능력: 브랜드 제품을 민첩하게 확보하여 공급.
• 매장 회전율: 항상 새로운 상품이 입고되어 ‘보물찾기 쇼핑 경험’을 제공.
• 경기 방어주 성격: 경기 불황 시 소비자들이 저렴한 가격을 선호하면서 매출이 증가하는 특성이 있음.

시황과 업계 분석

• Citigroup이 TJX를 '매수'로 상향 조정했으며, “지금은 오프프라이스 리테일러(Off-price retailers, 할인소매업체)가 빛날 시기”라고 언급함.
• 트럼프의 신규 관세 정책은 시장 혼란을 유발할 것으로 예상되며, 이는 오프프라이스 리테일러가 더 많은 재고를 유리한 가격에 확보할 기회가 될 수 있음.
• 소비자 경기 둔화로 인해 더 많은 사람들이 저렴한 제품을 찾는 경향이 강해지며, 오프프라이스 채널로의 이동이 늘어날 것으로 분석.

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2. 실적 분석

TJX의 실적분석

🔹 [좌측] EPS (주당순이익) 분석

• 전반적 추세:
  • Apr-23부터 Jan-25까지 꾸준히 상승, 특히 Jan-24 (1.12달러)와 Jan-25 (1.23달러)는 높은 실적을 보임.
  • 그러나 Apr-25 예상치에서 0.91달러로 급락(-2%), 일시적인 하락 가능성 있음.
  • 이후 다시 상승세로 돌아서며, Jan-26 예상치에서는 최고치인 1.35달러 기록.
• 특징 포인트:
  • EPS가 일정 주기로 높아지는 시즌성(연초 효과) 존재 가능성.
  • Apr-25의 하락은 잠재적인 비용 증가나 일회성 이슈 반영 가능성.

🔹 [우측] 매출 (Sales) 분석

• 전반적 추세:
  • 매출은 전반적으로 꾸준한 증가세를 보이며, 일부 분기에서는 급등.
  • Jan-24 (16.4B), Jan-25 (16.4B), Jan-26 est (17.1B)는 모두 높은 매출 기록.
• 특징 포인트:
  • Jan-분기마다 매출이 최고치를 기록하는 시즌성이 뚜렷하게 보임.
  • Apr-25 est에서는 매출이 13.0B로 하락, EPS 하락과 동반됨.
  • 다시 Jul-25부터 회복세를 보이며, 연말과 연초로 갈수록 매출이 강한 구조.

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3. 기술적 분석

TJX의 기술적분석

 

• 주가는 최근 127.58달러 매수 포인트를 잠시 상회했으나, 금요일 오후 다시 소폭 하락.
• 더블 바텀(double bottom) 패턴을 형성 중이며, 17주간의 기초를 다져온 형태.
• RS(Relative Strength) 라인이 3월에 52주 최고치를 경신했으며, 현재 RS Rating은 88로 전체 주식의 상위 12% 성과.
• 21일 ATR은 2.21%로, 3% 이하의 안정적인 종목 특성에 부합.

 

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4. 투자 시 포인트

• Citi는 TJX의 목표주가를 $140으로 제시했으며, 이는 현재 주가 대비 약 13% 상승 여력.
• Ross Stores (ROST) 역시 유사한 논리로 ‘매수’ 등급을 유지.

⚠️ 시장 환경 경고 - 현재 S&P 500이 200일 이동평균선 아래로 하락, 나스닥은 약세장에 근접.